トヨタの理論株価

Ｍ＆Ａの時には、ＤＣＦ法（ディスカウンティド・キャッシュ・フロー法）に基づき株価の評価をして、これをベースにいくらで企業を売り買いするかを決めていきます。

同じ方法を、日常の株式の売買に応用すれば、チャートに基づく株の売買と違い、個人投資家がやけどをすることも少なくなるはずです。

出版関係の方からこういったお話を頂戴し、今度この種の本を出すことにしました。このため、正月休みにはＤＣＦ法に基づくトヨタの理論株価を出すべく、スプレッドシートを作りました。

〔注：スプレッドシートとはキャッシュフローの展開表です。以前はフォートランとかベイシックで作っていましたが、最近はエクセルがあるのでずいぶん楽になりました。〕

スプレッドシートを自分で作るのは、興銀の審査部以来、10数年ぶりです。

投資銀行のときは、アソシエイトの方たちのつくるスプレッドシートに対して、「ああでもない、こうでもない」と言うだけでしたが、やはり私は「この種の仕事は自分で作る方が圧倒的に面白い」と思います。（我ながら結構、凝り性なオタクです。）

とういことで、その結果であるトヨタの理論株価は：

標準ケース：９，１６５円

楽観ケース：１３，３３０円

悲観ケース：６，８２７円

皆さんには、「なんか、どこか間違えたんじゃないか。もう一度ビジネススクールに行った方が良いよ」と言われそうです。

でも（小泉首相ではありませんが）それでも地球は回っているのです。

こういった株価が算出されるのは、いまの金利が異常に低いからです。その結果、キャッシュフローを割り引く際のＷＡＣＣ（詳しくは『サバイバルとしての金融』をお読み下さいね）が低くなり、（すなわち割り算で分母が小さくなりますから、）答えの株価は高くなるのです。

ところで、このスプレッドシート（キャッシュフローモデル）については、誰でもがインターネット上で（タダで）ダウンロードできるようにしていきたいと考えています（出版社のお許しが得られればですが。。）