ランダム・ウォーク（その４）

ここに来てニューヨーク市場の下落が続いています。

Commodity Prices の上昇（原油先物価格高、金は25年ぶりの最高値、銀価格も上昇）

→　インフレ懸念　→　今後ＦＲＢは金利を再度上げるだろう　→　株下落

ここまでは木曜日までの動き

更に、輸入品価格の上昇の要素も加わり、ドル相場や債券価格も下落。

トリプル安になってきた。

これが金曜日の動き

ケネディ大統領の父親は、１９２０年代、アメリカの株式市場が活況を呈していた時に、思い切って資産を株式に投下し、その後の大恐慌直前に、全ての保有株式を売り抜けていたということで有名です。

日本でも１９８９年12月末のバブルのピークに売り抜けた人がいれば、（特に、その後、日経平均が７０００円代まで下落したところで買い戻したりしていれば）、ケネディ家のようにかなり豊かになっていただろうと思われます。

もっともケネディ大統領の父親が大恐慌直前の市況のピークで売り抜けたということは、その株式売却取引の反対側で、市場のピークで買ってしまった投資家もいるということです。

我々一人ひとりが市場がどうなるかを予測し、損をしないように（儲けるように）努力する。その結果として市場は効率的になり、ランダム・ウォークになるということなのでしょうが、実際に株式投資を行っている人にとっては、大きな相場の転換点だけは見逃したくないと考えてしまいます。

上の図は1929年から今年（2006年）までの７７年間ニューヨークのダウ平均株価の図です。（株価の方は、Linear ではなくて、Log 表示になっています。）

多くの学者が指摘するように例え大恐慌直前（1929年10月24日の直前）に株式を買っていても、ずっと持ち続けていれば25年間かけて元に戻ったし、30数年間のタイムスパンで考えれば、債券投資などのような他の投資に比べ、株式投資は有利でした。

確かにそうなのでしょうが、多くの投資家は、25年間や30年間の長期にわたって苦しみたくはありません。

今回の相場、ここまで下がったからと、買いを入れるのが正解なのか、それとも相場の転換点とみて、売りか。それとももう少し状況をみるべきか。

日本でも、米国でも多くの投資家が今週末は悩むところだと思います。

たとえランダム・ウォークであるといっても、株式投資が楽しい（それとも苦しい？）『知的ゲーム』であることだけは間違いありません。