世界最大の自動車メーカーＧＭの倒産確率は？

Credit Default Swap というマーケットで取引されている値段から、マーケットはＧＭの倒産確率をどう見ているかといったロイターの記事です。（詳しくは『こちら』）。

ＧＭの残存期間５年の社債10百万ドルを保証するコストはアップフロント（前払いで）33.5％プラス毎年５％。

ロイターの記事によれば、こうしたCredit Default Swap の市場の見方ではＧＭが５年以内にDefaultする確率は７５％。（ちなみにＦｏｒｄは７０％）。

そして１年以内にＧＭがDefaultする確率は２５％（Ｆｏｒｄは２２％）とのこと。

もちろんCredit Default Swap というのは、一つの市場のインディケーションに過ぎず、市場参加者もそれほど多くないと思われることから過度に重要視することは出来ません。

ただ現物の債券市場もCredit Default Swapの動きを見ながら取引されており、Credit Default Swap市場との間の裁定取引も行われると言います。

ちなみに２０３３年に満期を迎えるＧＭの社債（クーポン利率８．３７５％）は現在（１ドル当たり）６０セントで売買されているとのこと。

ＧＭの問題は実は労働問題（社会保障費、健康組合費、年金）が大きいというのであれば、一度倒産させてChapter 11 の企業となって競争力を復活させる・・米国の航空会社でかつて起きたことが、自動車ビッグ３にも起きるかもしれません。

トヨタやホンダは当然そういった事態も視野に入れて米国戦略や世界戦略を考えているのでしょうが、いずれにしても今後の展開が注目されるところです。