ヘッジファンド（その２）

昨日のブログ記事にコメントを頂きました（『こちら』）。

ご質問に対する私の考えを 「昨日の記事コメント欄」に書くことも出来たのですが、こちらの方が書きやすいので、こちらに新しい記事として書かせて下さい。

（１）CDSという比較的小さいマーケットがなぜ国債という膨大なマーケットにこれほど影響を与えることができたのかというご質問ですが、

CDSが国債という膨大なマーケットに影響を与えたのではなくて、

市場が評価する国債の信用リスクが変化したから、CDSの価格が動いたのだと思います。

（NHKの解説では、何となく原因と結果が逆になって伝わってしまうような感じがします）。

（２）放送中の事実はどれほど真実かというご質問ですが、ヘッジファンドを現代の錬金術師と盛んに述べるなど、番組はややセンセーショナルに煽っている感じがします。

「現代の錬金術師であるヘッジファンドがCDSや国債の空売りで多額の利益を上げた」とありますが、マーケットでは、ある人の利益の裏には、必ず反対取引をしている人がいます。

（国債を売っている人がいるということは、その取引の相手方、すなわち買っている人がいる）。

多額の利益を上げたヘッジファンドがいる一方で、損をしたヘッジファンドや投資家、投機家もいることに留意する必要があります。

マネーが「新しく」国債をターゲットにしたとの表現も必ずしも適切でないように思います。

1980年代の初めには、アルゼンチン、ユーゴスラビア、ポーランド、ルーマニアなどの国家財政が破綻（もしくはその危機に瀕し）、私は興銀でこれらの国々に対する貸付債権のリスケジュールに従事しました。

上記、1980年代の初めの東欧、中南米危機のほかにも、1997年のアジア危機など、国家の財政が破綻したり、あるいは破綻の危機にさらされたことは過去にも何度もありました。

これを番組のように「マネーの攻撃」と表現するにはやや無理があります。

国家の財政が破綻の危機に直面するのは、「マネーが新しく国債をターゲットとして攻撃する」からではなくて、まずは放漫財政を作り出す財政当局や政治家の姿勢に問題があるからです。