効率的市場仮説

ビジネススクールに留学してファイナンスの授業を取ると、

まず最初に学ぶのが「効率的市場仮説」。

それ自体はどうということのない内容なのですが、実は奥行きがかなり深い・・。

効率的市場仮説の行きつく先は、銘柄選びなどせずに、指数に投資しなさいということになります。

しかし例えば、下記のグラフはどうでしょう。

今年の1月1日からの株価の変化。

指数に投資した人は

ダウ　▲9.98％

日経平均　▲5.39％

S＆P500  ▲3.20％

一方で、GAFAに投資した人は

グーグル　+6.42％

アップル　+23.17％

フェイスブック　+12.00％

アマゾン　+67.41％

さらに、このブログで何回か取り上げてきた

NVIDIAは　+72.97％

マイクロソフトは　+32.22％

日本でも視聴者が増えているという

ネットフリックスは　+51.27％

GAFAやNVIDIA、ネットフリックスなどの technology companies は、新型コロナで経済が停滞・下落したにもかかわらず（あるいはコロナで人々の行動様式が変わったがゆえに）、値を上げてきています。

指数とかマーケット全体といった言葉に注目し過ぎてしまうと、かえって全体が見えにくくなってしまう・・。

効率的市場仮説やCAPM（現代ポートフォリオ理論）が唱えられた1950年代、60年代とは違った視点が求められているのかもしれません。

と、そんな問題意識を抱えながら、効率的市場仮説について、出来るだけ平易に書いてみようと思いました。

本日付の日経新聞電子版に掲載された私の寄稿記事です。

『こちら』（←クリック）です。

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（1ヶ月間に見ることが出来る記事数に制約ありますが・・）。

なお自分で書いた記事に対する反論をここで書くと、S＆P500という最も一般的に利用されている指数に投資しないで、GAFAに投資するというのは、多くの人が行っている投資手法。

超人でも何でもなくて、一握りでもありません。

もちろんGAFAも今後落ちるときは落ちるのでしょうが、少し前のCAPMなどの「一般理論」が正しいとは限りません。

一つだけ言えることは、マクドナルド教授（記事の中に出てきます）の言葉。

「投資の世界は結果がすべて。それに行きつく先はいろいろあっていい」。

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