米国のインフレは終息へと向かうのか、それとも、まだまだなのか

【1】米国長期金利推移

米国の長期金利（10年もの国債利回り）は6月14日に3.483％をつけた後、下落に転じて、8月1日には2.606％をつけていました。

【2】為替レート推移

これに呼応するように、為替相場も7月14日、139.39円/$から、8月2日、130.39円/$へと円高に推移。

半月で9円も円高に振れたので、FXのトレードをされている方にとっては緊張する相場展開だったと思います。

こうした相場展開の背景には、FRBによる度重なる利上げで、米国は景気後退局面に入るのではないか（あるいはもうすでに入っているのではないか）との見方が台頭してきたことがあります。

【3】FRBによる利上げ推移

FRBによる利上げ推移を見ておきましょう。

（１）22年3月16日に0.25％利上げして、利上げ後：

0.25～0.50％（Fed Funds Rate target rate）

（２）22年5月4日に0.50％利上げして、利上げ後：

0.75～1.00％（Fed Funds Rate target rate）  

（３）22年6月15日に0.75％利上げして、利上げ後：

1.50～1.75％（Fed Funds Rate target rate）  

（４）22年7月27日に0.75％利上げして、利上げ後：

2.25～2.50％（Fed Funds Rate target rate） 

【4】原油価格推移

一時は120ドルを超えていた原油価格（WTI）も88ドルにまで落ち着いてきました。

【5】消費者物価（CPI）推移

それでは肝心の消費者物価はどうなのかというと、7月のCPIは8月10日（8:30AM）の発表を待たなくてはなりません。

今年2月以降の推移は：

2月　7.9％

3月　8.5％

4月　8.3％

5月　8.6％

6月　9.1％

以下は2012年以降のCPI推移のグラフと表です。

【6】雇用統計

こうした中で昨日発表された米国の7月雇用統計。

非農業部門の就業者数は前月比で528,000人増加（事前予想250,000人）。

失業率も3.5％に低下。

以下、2012年以降の失業率推移のグラフと表です。

新型コロナのパンデミックが始まる前、米国での就業者数は152.5百万人いました。

それがコロナの影響で22百万人減少しましたが、今や、コロナ禍前の水準に戻ったと解されています。

以下は昨日のNY Timesのグラフ。

【7】どう読むか

こうした雇用の強さはどう解すべきなのでしょうか。

米国経済はまだ景気後退には陥っていないのではないか。

だとすると、心配になってくるのはインフレ率の方です。

7月の平均時給は前月比0.5％増となり、事前予想の0.3％増を上回りました。

一昨日までの段階では、次回のFOMC（9/20～9/21）には、0.5％の利上げを予想する市場関係者が多かったのですが、上記雇用統計の発表を受けて、一転、0.75％の利上げを予想する人が増えてきました（大半が0.75％を予想）。

こうした結果を受けて、

昨日1日で、10年もの米国債利回りは2.84％に跳ね上がりました。前日は2.676％でしたので、0.164％の上昇、率にすると6.13％（＝0.164÷2.676）になります。

S＆P500は、0.16％下落し、為替は135円へと2円近くも円安に触れました。

さて、10日（米国時間）に発表される7月のCPI。

これはいったいどういったものになるのでしょうか。