建築家とゼネコン

先月24日に発行されたバークシャーのアニュアルレポート（2023年）。

表紙と目次のすぐ後に、バフェットによるマンガーへの弔辞が掲載されています（下の写真）。

題して『チャーリー・マンガ―：「バークシャー・ハサウェイのアーキテクト（建築家）」（The Architect of Berkshire Hathaway）』

この中でバフェットは次のように書きました。

『チャーリーは現在のバークシャーの "設計者 "であり、私は "ゼネコン"として彼のビジョンを日々建設していった。』

（Charlie was the “architect” of the present Berkshire, and I acted as the “general contractor” to carry out the day-by-day construction of his vision.）  

昨年11月28日に99歳で他界したマンガー。

あと33日で100歳の誕生日を迎えるところでした。

チャーリー・マンガ―と言えば、歯に衣着せぬ発言で有名でした。

私はそんなマンガーのコメントをバークシャーの株主総会で聞くのが好きでした。

たとえばバフェットは2006年にようやくコカ・コーラの役員を退任したのですが、

マンガーによれば「もっと早く取締役を辞めていればコカ・コーラ株を売れたはずだ」（バフェットの公認伝記「The Snowball」原書681頁）。

昨年5月のバークシャー株主総会にはマンガー（当時99歳）は車椅子に乗って登壇しましたが、

今年の総会では残念ながら彼の姿を見ることが出来ません。

ご冥福をお祈りします。

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話は変わりますが、先週末（3/15）時点で、バークシャーの時価総額は8,883億ドルでした。

これを分解してみると、

保有有価証券（上場株式）の時価が3,660億ドル。

現金および現金同等物が1,676億ドルです。

この2つを足し合わせると、5,336億ドル。

これとバークシャーの時価総額との差（3,547億ドル）が、ざっくり言って、バークシャーの事業会社（保険会社、エネルギー会社、鉄道、キャンデー、家具など）の価値ということになります。

（本当は、現金および現金同等物の中には、事業会社が事業を行っていく上で必要なものも含まれている為、上記計算は正確ではありません）。

保有有価証券（上場株式）の時価（3,660億ドル）の中身を見てみましょう。

全体の74％をアップルなど、たった5社への集中投資が占めています。

しかもこの上位5社の顔触れですが、10年前（下図）と比べると大きく変わっていることが分かります。

10前の上位5銘柄で残ったのは、コカ・コーラとアメックスだけでした。

350万もの虚偽口座が作られたウェルズ・ファーゴについては、バークシャーは、22年第1四半期に全株の売却を完了。

IBM株については、17年にほぼ全て売却。

17年8月のCNBCによるインタビューの中で、バフェットは次のように発言しました。

"I was wrong on IBM.  I made a mistake."