危機の予兆はあるのか？

数か月前のことです。日本に観光で来ているAさんご夫妻から連絡が入りました。

「あなたの友人のBさんからお土産を預かっています。明日にはグアテマラへ帰るので、今晩ホテルで会えませんか？」

Bさんは、高校時代に出会ったAFS留学の仲間。グアテマラから来て、隣町の高校に通っていました。

Aさんご夫妻とはこのときが初対面でしたが、ホテルのロビーで40分ほど立ち話。

私はグアテマラについてほとんど知識がなく、「大西洋に面しているのですか？」などと恥ずかしい質問を連発してしまいました。

実際には、グアテマラは太平洋とカリブ海の両方に面しています。

気候も想像していたほど暑くはなく、首都グアテマラシティは年間を通じて20〜25℃前後の穏やかな「常春」の気候だそうです。

ところで、話はガラリと変わりますが、最近の市場で話題となっている Blue Owl Capital（『こちら』）。

同社の株価は、ここ1か月で約31％下落（『こちら』）。

さらに先週、同社が運営するプライベートクレジットファンドについて、解約請求の受け付けを停止すると発表しました。

このニュースを受け、市場関係者の間では、

「パリバ・ショックの再来ではないか」

「炭鉱のカナリアではないか」

といった声が急速に広がっています（『こちら』）。

時計の針を戻して、2007年8月。

今から約19年前、私は仕事でプラハに滞在していました。

ホテルに戻りテレビをつけると、BNPパリバ が傘下ファンドの解約・償還の凍結を発表。

いわゆるパリバ・ショックです。

その時点では、これが世界的な金融危機の序章になるとは、ほとんど誰も想像していませんでした。

ところが、その約1年後、リーマン・ショック へと発展していきます。

では今回の「青いフクロウ」は、炭鉱のカナリアなのでしょうか。それとも、心配しすぎなのでしょうか。

正直なところ、答えは分かりません。

ただ、現在の市場を見渡すと、プライベートクレジット問題に加え、中東情勢の緊張（ホルムズ海峡封鎖リスク）、政治・地政学リスクなど、不安材料は少なくありません。

それにもかかわらず、株式市場は高値圏にあります（本日の日経平均は史上最高値を更新）。

これは市場の底力と見るべきなのか、それとも、別の何かを示唆しているのでしょうか。

2007年8月9日、パリバ・ショック当日の ダウ平均株価 の終値は13,270.68ドルでした。

その後、株価はむしろ上昇を続けます。

8月31日：13,357.74ドル

9月28日：13,895.63ドル

10月9日：14,164.53ドル（当時の史上最高値）

しかし、この高値を更新するには、2013年3月5日まで、約5年半を待たなければなりませんでした。